Finanzas Corporativas Internacionales

                                                                       

Universidad Autónoma de Querétaro 

Facultad de Contaduría y Administración

Licenciatura Administración de Empresas

Finanzas corporativas internacionales

Maestra: Sandra Hernández López

Fecha: 29 de Julio del 2014

Interés por la materia: 

Me interesa aprender mas sobre el ámbito financiero, al ser este muy  importante ya que se hace presente en todo momento el manejo del dinero, aprender a administrar de la mejor manera posible los recursos, y tomar decisiones que me convengan ya sea profesional o personal. 

Espero entender mas sobre el tema,  que factores influyen para obtener resultados positivos y los objetivos que persigue la administración financiera dentro de las empresas.

UNIDAD 1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS 

CORPORATIVAS

1.1 Finanzas corporativas 
Las finanzas corporativas son una práctica empresarial que ayuda a la alta dirección de la empresa a evaluar cómo las operaciones actuales afectan las necesidades de liquidez a corto plazo y a las inversiones a largo plazo.

Administrador financiero:
El El objetivo básico del Administrador financiero es maximizar el valor de la empresa, para garantizar la permanencia en el largo plazo.
El diagnóstico, la planeación y el control financiero, son actividades que incuestionablemente desarrolla el gerente financiero, el diagnóstico implica la utilización de diferentes técnicas de análisis que permitan dar claridad acerca del comportamiento financiero y faciliten la toma de decisiones.

1.2 Estructura de organización de las corporaciones: 

La finalidad de una estructura organizacional es establecer un sistema de papeles que han de desarrollar los miembros de una entidad para trabajar juntos de forma óptima y que se alcancen las metas fijadas en la planificación.

· Los objetivos deben ser verificables, precisos y realizables.

· Tiene que haber una clara definición de los deberes, derechos y actividad de cada persona.

· Se tiene que fijar el área de autoridad de cada persona.

· Saber cómo y dónde obtener la información necesaria para cada actividad.

1.3 Metas de administración financiera:

Las metas de la administración financiera consisten en pagar las cuentas que, sin duda, todas las empresas tienen que pagar y seguir contando.

- Incrementar el valor de la empresa, haciéndola crecer.

- Maximizar la riqueza de los propietarios suena bastante sencillo, pero cuesta vender un artículo por más de lo que cuesta fabricarlo.

1.4 Problemas de agencia y control de la corporación: 
Los problemas de agencia surgen en la medida que el dueño de un recurso, al que se denomina principal, delega la administración de ese recurso en un tercero, al que se denomina agente. Ese agente no necesariamente maximizará la riqueza del principal, a menos que se le vigile muy de cerca o a menos que se diseñe un mecanismo de remuneraciones y compensaciones que logre alinear los intereses del principal y del agente.

Algunos problemas de agencia surgen cuando la empresa se endeuda y se agravan a medida que la empresa aumenta su endeudamiento. Es el caso de los problemas de agencia entre accionistas y acreedores. Esos problemas de agencia pueden provocar que la empresa tome malas decisiones financieras y de esa manera pierda valor. Esta pérdida de valor será mayor a medida que la empresa se encuentre más endeudada.

Los mecanismos para combatir estos problemas de agencia incluyen el evitar endeudarse, pero existen otras alternativas menos drásticas que generan el mismo efecto, tales como la emisión de deuda convertible en acciones o la emisión de deuda con cláusulas que permiten a los acreedores exigir el pago anticipado a la empresa. Esto permite a las empresas acceder a los beneficios del endeudamiento sin que necesariamente se presenten o agraven los problemas de agencia entre accionistas y acreedores.

1.5 Mercados Financieros y corporación:
Los mercados financieros son los foros y conjuntos de reglas que permiten  a los participantes realizar operaciones de inversión, financiamiento y cobertura,  a través de diferentes intermediarios, mediante la negociación de diversos  instrumentos financieros.

UNIDAD 2.

 VALUACIÓN, RIESGOS Y RENDIMIENTOS DE 

MERCADO.

2.1 Valor de dinero en el tiempo:

El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor,  Si el valor relativo va a permanecer constante en el tiempo, es necesario que ésta se incremente anualmente en un valor proporcional a la tasa de inflación, que en el fondo indica que el valor de cada peso disminuye en el tiempo.
De otra manera, si una persona realiza una inversión, lo que se pretende es que la suma invertida genere una 
rentabilidad por encima de la inflación. La diferencia entre esta rentabilidad y la tasa de inflación se convierte en la renta generada por el dinero que se invirtió.

Ejemplo 1. Se dispone de 1'000.000 de pesos el cual se deposita en una entidad financiera que le pagará un interés

mensual del 2.5% sobre la cantidad inicial acumulada cada mes. ¿Cuánto se tendrá al final de 1 año?

DATOS :

P=1'000.000

i= 2.5% mensual

n= 12 m

2.2 Valores presentes:

El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad que recibiremos en el futuro y está dado por

donde

1.  es el valor en el tiempo en el tiempo  (es decir, el presente),

1.  es el valor en el tiempo  (futuro),

1.  es la tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo (interés compuesto)

1.  es el número de periodos a calcular.

2.7 Portafolios de Valores.
Para poder realizar la elección de los activos es necesario conocer los instrumentos existentes en el mercado, así como definir cuál es el riesgo máximo que se está dispuesto a correr y los rendimientos que se esperan obtener.
Un portafolio de inversiones o de valores es el conjunto de activos financieros (bienes tangibles e intangibles de una empresa) en los cuales se invierte. 
Comúnmente, el mismo, se encuentra integrado por una combinación de instrumentos de renta fija y de renta variable de manera tal de poder equilibrar el riesgo que pueda sucederse. Según indican los expertos en la materia, una buena y equitativa distribución en el portafolio de inversiones hará repartir el mencionado riesgo en diferentes instrumentos financieros tales como: acciones, depósitos a plazo fijo, dinero en efectivo, bonos, monedas internacionales, fondos mutuos, bienes raíces, entre los más recurrentes. A esta situación se la conoce en el mundillo de las finanzas como diversificar el portafolio de inversiones.

• Los inversores son adversos al riesgo y exigen mayores rentabilidades para inversiones arriesgadas.

• Puesto que los inversionistas pueden diversificar, éstos solamente se preocupan por el riesgo sistémico de cualquier activo.

• El mercado no ofrece ninguna recompensa por acarrear riesgos diversificables.

• Algunos portafolios son mejores que otros, pues devuelven mayores rentabilidades con menor riesgo.

• Si todos los inversionistas tienen el portafolio del mercado, cuando evalúan el riesgo de un activo específico, estarán interesados en la covariación de ese activo con el mercado en general. La implicación es que toda medida del riesgo sistémico de un activo debe ser interpretado en cómo varían con respecto al mercado. El beta provee una medida de este riesgo

Ejemplo:
Determinar el coste efectivo del capital propio de la empresa OCISA, sabiendo que sus acciones están valoradas en 12 euros, su dividendo actual asciende a 1,25 euros por año, suponiendo que este se mantuviera constante a perpetuidad.
solución:
12  = 1,25 / ke
ke = 10,42%
APT: Modelo de Fijación de Precios de Arbitraje, fue introducido como una alternativa al modelo Precios de Capital (CAPM). El APT, puede ser más general que el CAPM y que permite múltiples factores de riesgo. A diferencia del CAPM, el APT no requiere la identificación del portafolio del mercado. Sin embargo, esto generalmente conlleva un costo. En su forma más general el APT provee una relación aproximada entre el rendimiento esperado de un activo con un número desconocido de factores no identificados.
Este modelo comienza suponiendo que la rentabilidad de cada acción depende en parte de factores o influencias macro económicas y en parte de sucesos que son específicos de esa empresa.

Esta fórmula es fundamental para determinar el valor tiempo del dinero; todas las demás fórmulas se obtienen a partir de ésta.

Ejemplo

¿Cuál es el valor actual de un pago único de 1 millón de dólares recibido dentro de 50 años si la tasa de interés es (a) el 6% anual, (b) el 10% anual y (c) el 20 % anual?

DATOS:

P=?

F=$1000000

n = 50 años

a) i =6% / año

b) i =10% / año

c) i =20% / año

2.3 Rendimiento de las inversiones en valores:
Es la medición de la cantidad ganada o perdida en una inversión que se expresa como porcentaje de la inversión inicial. 
Sirve como una herramienta de ayuda para que los inversores midan la rentabilidad de una inversión. Más específicamente, revela las ganancias que el inversor recibirá por cada peso invertido. Esto es útil ya que permite que el inversor compare fácilmente varias inversiones. 
Ejemplo:

1.- ¿Cuál es la cantidad máxima que un inversionista esta dispuesto a pagar por un bono, si se desea obtener en su compra un rendimiento del 25%? Suponga que el bono tiene un valor nominal de $10,000 una vida de 5 años y paga una tasa de interés del 20% anual.

TAREA MIÉRCOLES 06 DE AGOSTO 2014

Precio último hecho:

22.71

Precio anterior :

22.72

r= Dividendo+(precio final- precio inicial)/precio inicial)
r= 1+ ( 22.71-22.72)/22.72)= 0.9995

Precio último hecho:

43.70

Precio anterior :

43.47

r= Dividendo+(precio final- precio inicial)/precio inicial)

r= 1+ ( 47.30-43.47)/43.47)=1.0881

Precio último hecho:

36.40

Precio anterior :

35.81

r= Dividendo+(precio final- precio inicial)/precio inicial)

r= 1+ ( 36.40-35.81)/35.81)= 1.0164

2.4 Modelo de descuento de dividendos:

El modelo de descuento de dividendos se utiliza en el marco de la actualización del valor de una acción. Dado que una acción no tiene vencimiento y no se reembolsa nunca, su valor viene dado directamente por los dividendos distribuidos en el futuro. Para determinar el valor actual de la acción, el flujo de futuros dividendos debe ser por tanto actualizado.

En el meollo de la actualización se encuentra el tipo de interés (el interés mínimo sin riesgo que pide un inversor por su ahorro) más una prima de riesgo.

Cuanto más alejado en el tiempo están los dividendos, más sensible será el valor de la acción a una variación del tipo de interés.

Esta situación caracteriza principalmente a las acciones de crecimiento, que no distribuyen dividendos más que transcurrido un largo periodo de fuertes inversiones.

Ejemplo

Se espera que la empresa XYZ pague un dividendo de 3 €, 3,24 € y 3,50 € respectivamente los tres próximos años. Al final de los tres años, usted se anticipa y vende la acción al precio de mercado de 94,48 €. ¿Cuál es el precio de la acción, suponiendo una rentabilidad esperada del 12 %?

VA = 3,00 / (1+ 0,12) + 3,24 / (1+ 0,12)2 + (3,50 + 94,49) / (1+ 0,12)3 = 75,00 €

2.5 Medición de riesgos:

Es la vida media ponderada de una operación considerando todos los flujos en valor presente.

Se trata de la sensibilidad del precio de un bono, préstamo, o inversión respecto al tipo de interés, y por lo tanto es una aproximación de la sensibilidad del precio ante cambios en los tipos de interés.

La duración de una cartera es la media ponderada de sus componentes. Esto, unido a su fácil calculo, hace que sea una medida útil del riesgo.

Sin embargo, ha de tenerse en cuenta que la aproximación que proporciona la duración solamente es valida para pequeños movimientos en los tipos de interés debido al efecto de la convexidad, y a desplazamientos paralelos en la curva de rentabilidad.

Otro método es la utilización de la teoría de carteras, cuyo fundamento se basa en el efecto de las correlaciones entre los distintos componentes que hacen que el riesgo de una cartera sea menor que el riesgo medio ponderado de los activos que la componen.

El Valor en Riesgo (VAR) es una estimación estadística del riesgo de mercado que representa algunas ventajas:

1.- Globaliza todas las posiciones de activo/pasivo y divisa/interés.

2.- Tiene en cuenta correlaciones, no solo entre los distintos puntos de la curva, sino entre distintos mercados.

Cuantifica el riesgo de mercado expresándolo en una única magnitud.

Despues de analizar varias definiciones podemos establecer como mercado eficiente  

cuando la competencia entre los distintos participantes que intervienen en el mismo, guiados por el principio del máximo beneficio, conduce a una situación de equilibrio en la que el precio de mercado de cualquier título constituye una buena estimación de su precio teórico o intrínseco (valor actual de todos los flujos de caja esperados). Dicho de otra forma, los precios de los títulos que se negocian en los mercados financieros eficientes reflejan toda la información disponible y ajustan total y rápidamente la nueva información. Además, se supone que dicha información es gratuita. Si todos los títulos están perfectamente valorados, los inversores obtendrán un rendimiento sobre su inversión que será el apropiado para el nivel de riesgo asumido, sin importar cuáles sean los títulos adquiridos. 

Es decir, en un mercado eficiente todos los títulos estarán perfectamente valorados, por lo que no existirán títulos sobre o infravalora-dos, con lo que el valor actual neto de la inversión será nulo. Esto implica que si el mercado es eficiente, el tiempo, el dinero y el esfuerzo gastados en el análisis del valor intrínseco de los títulos serán inútiles.

Si en un mercado eficiente se produjese una disparidad entre el precio de mercado de un título y su valor intrínseco, ésta sería aprovechada por los especuladores que actuarían en consecuencia para beneficiarse de dicha "ineficiencia temporal".

invertido su tiempo en conseguir 10.000 pesos por encima del promedio. 

2.6 Mercados Financieros Eficientes:

ejemplo: Si la cartera tiene un valor de 50.000 millones de pesos y se consigue un beneficio del 0,1% superior al promedio del mercado ello implicará 50 millones de pesos. Si, por el contrario, usted gestionando una cartera de 10 millones de pesos consigue un rendimiento superior al promedio del 0,1% querrá decir que ha

2.7 Portafolios de valores Un concepto común en el mundo de las finanzas es el de portafolio o cartera de valores, que se define como una colección de bienes de propiedad de un individuo o una institución. Puede incluir bienes inmuebles o barras de oro, pero la mayoría de los portafolios de inversión se componen principalmente en valores como los bonos, las acciones, los fondos mutuos, los fondos del mercado monetario y los fondos cotizados en la bolsa. 

Los portafolios de inversión, son conjunto de activos o valores en los que una persona decide invertir su dinero. 

Rendimiento esperado de la cartera

E[Rp] = Ma x E[Ra] + Mb x E[Rb] + Mc x E[Rc]

E[Rp] = 0.5 x 31% + 0.3 x 24% + 0.2 x 25.2% = 27.74%

2.8 Análisis y selección de portafolio con valores múltiples

Es cuando un portafolio contiene más de dos valores. 
Al aumentar el número de valores disponibles para inversión, aumenta en forma geométrica el número de combinaciones en pares y múltiplos.

2.9 Modelos de Fijación de precios de activos de capital

CAPM:  es un modelo frecuentemente utilizado en la economía financiera. El modelo es utilizado para determinar la tasa de rentabilidad teóricamente requerida para un cierto activo, si éste es agregado a un portafolio adecuadamente diversificado y a través de estos datos obtener la rentabilidad y el riesgo de la cartera total. El modelo toma en cuanto la sensibilidad del activo al riesgo no-diversificable (conocido también como riesgo del mercado o riesgo sistémico, representado por el símbolo de beta (β), así como también el rentabilidad esperado del mercado y el rentabilidad esperado de un activo teóricamente libre de riesgo.

Ejemplo: 

Ejemplo cálculo CAPM.

La corporación Omega desea determinar el rendimiento requerido de un activo Z, el cual tiene un beta de 1.5. La tasa de rendimiento libre de riesgo es de 7%; el rendimiento de la cartera de mercado de activos es de 11%. Sustituyendo obtenemos un rendimiento requerido de:

Capm = 7% + (1.5 x (11%- 7%)) = 7% + 6% = 13%.

El activo posee un rendimiento requerido de un 13%. En general cuanto más alto es el beta, más alto es el rendimiento requerido, y cuanto más baja es la beta, más bajo es el rendimiento requerido.

Model APT: 
Modelo según el cual una cartera óptima estará constituida por aquellos valores que proporcionen un rendimiento máximo para el riesgo soportado, definido éste por su sensibilidad a los cambios económicos inesperados, tales como los cambios imprevistos en la producción industrial, en el ritmo de inflación y en la estructura temporal de los tipos de interés.

El modelo asume varios aspectos sobre los inversionistas y los mercados:

Resumiremos las etapas en que se divide este modelo, para su mejor comprensión:

1.      Identificar los factores macro económicos que afectan a una determinada acción.

2.      Estimar la prima de riesgo de los inversores al tomar estos riesgos de los factores.

3.      Estimar la sensibilidad de cada acción a esos factores: se deberán observar los cambios ocurridos en el precio de una acción y ver cuán sensibles han sido a cada uno de los factores.

4.      Calcular las rentabilidades esperadas: se deberán aplicar los valores por prima de riesgo y las sensibilidades del factor en la fórmula de APT, para estimar la rentabilidad requerida por cada inversor.

Para concluir, hay que destacar que el APT tiene aspectos que lo hacen promisorio para determinar el rendimiento esperado de un activo financiero. No obstante, cambia los problemas del CAPM de determinar la cartera de mercado verdadera por el problema de establecer cuáles son los factores de riesgo sistemático y la medición de los factores.

2.10 Rendimiento y Factores Adicionales

Cuando hablamos de rendimiento nos referimos a la remuneración  que recibe cualquier propietario de un activo financiero.    Podemos definir dos tipos de rendimientos: " Rendimientos evidentes: Son aquellos que generan una utilidad debido  a que contienen el valor de una ganancia periódica. Ejemplo: Bonos y  acciones. " Rendimientos tácitos: Éstos producen una utilidad debido a que la compra de una activo financiero es menor que la venta del mismo. A diferencia de los rendimientos evidentes, éstos no obtienen una ganancia  periódica. Un ejemplo son los pagarés.  En cualquier actividad la cantidad de beneficios obtenidos es muy importante, pero no representa por sí sola una medida universal, ya que esta cantidad no sólo se relaciona con los beneficios, sino también debería relacionarse con la inversión necesaria para conseguirlos. En este supuesto, la relación que existe entre los beneficios y la inversión hecha para alcanzarlos es una medida permitida y considerablemente reconocida, así encontramos pues una manera de medir el rendimiento:    RENDIMIENTO= MARGEN SOBRE VENTAS x ROTACIÓN DE ACTIVO    A partir de la igualdad anterior podemos deducir que: El rendimiento puede ser incrementado si crece el margen de beneficio.  Un aumento en el rendimiento se logra con un incremento en la rotación del activo. Cuando alguna organización o persona realiza una inversión, busca que su rendimiento, sea tan alto como sea posible, sin embargo existen varias limitantes para que esto se lleve a cabo y es la existencia de varios factores externos, vamos a enumerar algunos: Factor externo: tendencia del mercado Los factores externos son aquello sobre los cuales la empresa no tiene control. La bolsa de valores es muy especulativa por naturaleza, y esa especulación es el resultado del comercio público. El comercio público está gobernado por las reglas de la oferta y la demanda. Un incremento en la demanda en cierta acción aumentará el precio demandado por la misma. Por lo tanto, si hay un incremento en el nivel de compra de cierta acción, su precio ascenderá. Si el nivel de venta aumenta, su precio bajará. La sobre-especulación puede llevar a generar una burbuja accionaria, expresión que se usa para describir la situación en la que el precio de una acción es mayor que su valor. Factor externo: confianza del inversor El estado de la economía tiene un gran impacto en los patrones de comercio de acciones. Los medios a menudo reportan sobre las expectativas del comportamiento del mercado y el clima económico. Si estas expectativas de futuro son buenas, entonces la rentabilidad de las firmas se espera que sea más positiva que negativa. Esto a su vez incrementa la compra de acciones de las empresas, lo cual se traslada al precio. Ejemplo: Supongamos lo siguiente Rendimiento Esperado Acción A .175 Acción B .055 Si invertimos 60% en A y el 40% en B, el rendimiento esperado sería: Rp= (0.6) (0.175) + (0.40) (0.055)= 12.7 } APUNTES DE CLASE Rendimiento de las inversiones en valores Cuando una persona compra acciones comunes, ceden el consumo con la esperanza de alcanzar un mayor consumo en el futuro. Esperan recobrar dividendos y finalmente vender las acciones con una ganancia segura. R= Dividendo + (precio final-precio inicial)/Precio inicial) Suponga que usted compra una acción de una operación en $50. Se espera que la compañía pague un dividendo de $2.00 al final del año y se espera que su precio en el mercado después del pago del dividendo sea por $55.00 por acción. Entonces el rendimiento esperado para usted seria: R= $2 + ($55-$50)/%50)=0.14 Ejemplo tomado de la pagina de la bòlsa: Modelo de descuento de dividendos             06/07/14 Están diseñados para calcular el rendimiento implícito de las acciones, utilizando supuestos específicos acerca del patrón de crecimiento esperado de los diversos futuros. Ejemplo: El dividendo por acción de la compañía AG Company es de $4, crece una tasa del 7% y el precio actual del mercado es de $600 por acción. Solucion R=(D1/Po)+g R=(4/60)+0.07 =0.1366*100 =13.66% MEDICION DEL RIESGO Es la posibilidad de que el rendimiento real al retener un valor se desvie del rendimiento esperado. Ejemplo: distribución de probabilidades de posibles rendimientos para un periodo de retención de un año. MODELOS FINANCIEROS EFICIENTES MARTES 12 AGOSTO 2014-08-13 Un mercado eficiente tiene que ver con el arbitraje, el arbitraje quiere decir encontrar dos cosas que son la misma esencia y comprar la mas v barata y vender, o vender en corto, la mas cara. En las finanzas, la hipótesis del mercado eficiente (HME) afirma que los mercados financieros son ·”informativamente eficientes”, o que los precios de los activos objetos de comercio (por ejemplo acciones, bonos o bienes) ya reflejan toda la información conocida y al instante cambia reflejar la nueva información. Por lo tanto, según esta teoría, es imposible obtener una rentabilidad mejor a la del mercado mediante el uso de cualquier información que el mercado ya conoce, excepto a través de la suerte, se define como cualquier cosa que pueda afectar a los precios que es imposible de conocer en el presente y aparece por azar en el futuro. PORTAFOLIO DE VALORES Un portafolio de valores es una colección de acciones de un individuo o una istitucion. Puede incluir bienes inmuebleso barras de oro, pero la mayoría de los portafolios de inversión se componen principalmente en valores como los bonos, las acciones, los fondos mutuos los fondos del mercado monetario y los fondos cotizados en la bolsa. Los portafolios de inversión llamados también cartera de inversión, son conjunto de activos o valores en los que una persona decide invertir su dinero. Si se invierten cantidades iguales de dinero en los dos valores del portafolio el rendimiento esperado del portafolio es de 14.0%(.5)+11.5 (.5)=12.75% ANALISIS Y SELECCIÓN DE PORTAFOLIO EN VALORES MULTIPLES  El mismo principio es valido cuando pasamos a portafolios que contienen mas de 2 valores. Este conjunto se basa en las creencias subjetivas de probabilidad de un inversionista individual. Refleja todos los portafolios posibles de valores como los ve el inversionista, donde cada punto es el area sombreada representa un portafolio que se puede alcanzar. Observe que este conjunto de oportunidades es diferente el que se tiene para un portafolio de 2 valores. Miercoles 13/Agosto/2014 MODELOS DE FIJACION DE PRECIOS DE ACTIVOS DE CAPITAL Es un modelo que describe la relación entre el riesgo y los rendimientos requeridos de los activos individuales cuando estos forman parte de portafolios bien diversificados entre si. Activo de capital= propiedades, maquinaria Factores que se toman en cuenta para un Modelo -tipo de cambio, intereses, tasa, en que tiempo se va a  recuperar el dinero que se invierte, divisas, impuestos, etc. RENDIMIENTOS Y FACTORES ADICIONALES QUE AFECTAN A DICHOS RENDIMIENTOS El rendimiento no es mas que la proporción existente entre los recursos para conseguir un beneficio, y el resultado que luego se obtiene siendo una utilidad. Entonces es la ganancia que permite obtener una cierta operación. Mas sin embargo los factores adicionales que afectan a dichos rendimientos de una corporación  pueden ser los siguientes: Ejemplos: El valor o cambio de las divisas, las crisis financieras, la inflación. MARTES 26 DE AGOSTO 2014 Tarea: http://divannymhg.blogspot.mx/ JUEVES 11 DE SEPTIEMBRE 2014 Proyecto: http://divannymhg.blogspot.mx/ PROYECTO-EMPRESA CEDULA 1 CEDULA 2 CEDULA 3 CEDULA 4 CEDULA 5 CEDULA 6 CEDULA 7 CEDULA 8 CEDULA 9 CEDULA 10 CEDULA 11 RESUMEN EJECUTIVO                                                                                                  Miércoles 24 de Septiembre de 2014 PLATICA INEGI

El 25 de enero de 1983 se creó, por decreto presidencial, el Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática (INEGI), que integró en su estructura a:

La Dirección General de Estadística, en funciones desde 1882, cuando pertenecía a la Secretaría de Fomento, Colonización, Industria y Comercio. La Dirección General de Geografía, establecida en 1968 y que estaba adscrita a la Secretaría de la Presidencia. La Dirección General de Política Informática. La Dirección General de Integración y Análisis de la Información.

Con su creación, el INEGI modernizó la valiosa tradición que tenía nuestro país en materia de captación, procesamiento y difusión de información acerca del territorio, la población y la economía. Conjuntó en una sola institución la responsabilidad de generar la información estadística y geográfica.

Viernes 26 de Septiembre de 2014

Lunes 06  de Octubre de 2014

Cobertura. Alcance que se logra.

Contrato Adelantado. Contratos a futuro

Se puede pronosticar un tipo de cambio con indicadores históricos como el PIB

• La libra es la divisa más fuerte actualmente.

• Se está planeando una nueva moneda para unificar en Norteamérica, el “amero”.

• El mercado cambiante internacional no solamente ve l aspecto monetario, sino también el económico, el político y social.

MAPAS MENTALES

UNIDAD 6

Mercado Cambiario de Dinero Internacional

Mercado de Dinero. Intercambio de diferentes monedas.

Participantes:

• Inversionistas

• Bolsa de Valores

• Consumidores

• Productores

• Comerciantes

• Empresas

• Incluso, el mercado negro.

Ministerio de Finanzas en México. Secretaría de Hacienda y Crédito Público

Visitar http://www.diputados.gob.mx/inicio.htm

Bancos Centrales.

El banco más importante en México es Bancomer actualmente. Es el primero en pedir dinero y no debe ser menos que los CETES.

Gobierno y Organismos Gubernamentales.

-          SHCP

-          Banco Mundial

-          Cámara de Diputados

-          Cámara de Legisladores

-          Magistrados

-          Fiscalistas

Instituciones Financieras.

-          Bancos Comerciales que invierten en la Bolsa de Valores: Bancos de Inversión.

-          Bolsa de Valores

-          Bancos

-          Cajas Populares

-          SOFIPOS

Sociedades de Inversión.

Las sociedades de inversión, mejor conocidas como fondos, son la forma más accesible para que los pequeños y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos bursátiles. El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo rendimiento está determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones. Los recursos aportados por los inversionistas son aplicados por los fondos a la compra de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la diversificación de riesgos.

6.11. Instrumentos de los Mercados de Dinero Internacionales. 

"Los principales instrumentos de los mercados de dinero internacionales se comercian en el mercado de los Estados Unidos, el cual, es el más grande, internacional y sofisticado del mundo. En este mercado se permite negociar casi cualquier instrumento a los extranjeros. Como en casi todos los mercados, el papel que es emitido por cualquier gobierno domina el mercado, aunque en economías desarrolladas los organismos gubernamentales se desenvuelven muy bien en el mercado de dinero.

6.11.1. Certificado de la Tesorería. (Treasury Bills)

El instrumento más comerciado en el mercado de dinero de los Estados Unidos, con un volumen diario de aproximadamente $ 10,000 millones USD es el US Treasury Bill o T-Bill, instrumento de deuda del gobierno con vencimiento a 12 meses más o menos, además no están sujetos a la evaluación de calificadoras pues se consideran exentos de riesgo crediticio y para cualquier propósito practico, lo cual es posible por el respaldo del gobierno norteamericano y su capacidad de imponer y cobrar impuestos. 

6.11.2. Fondos Federales. (Federal Funds)

Son el excedente de los saldos de reserva depositados por los bancos comerciales en la Reserva Federal. Los bancos estadounidenses miembros del sistema de la Reserva Federal deben mantener, por ley, depósitos que no devengan intereses en la misma Reserva Federal como garantía de sus pasivos, y como sus pasivos cambian directamente, los requerimientos o excedentes de dichos fondos también cambian; además del sistema de pagos de la Reserva Federal. En este mercado es muy importante la participación de la reserva federal, porque así, cuando desea inyectar liquidez, puede vender fondos federales, reduciendo su tasa de interés. Los participantes de los mercados financieros internacionales siguen de cerca la tasa de los fondos federales, tanto para vigilar la liquidez de los mercados de dinero de los Estados Unidos, como para detectar cambios en las políticas de la Reserva Federal. Los fondos federales se cotizan a la par, esto es, a su valor nominal, el interés y el principal se pagan al vencimiento, lo cual es por lo general, un día después. De hecho,90 % de los fondos federales se comercian por 24 horas. El banco que vende o presta, gira instrucciones a la Reserva Federal de cargar a su cuenta y acreditar a la del banco que compra o solicita préstamo. No hay, en el mercado mexicano, algún equivalente a los fondos federales, pero algunos bancos comerciales mexicanos y el Banco de México tienen acceso al sistema de pagos de la Reserva Federal y por ende, participan como prestamistas de fondos federales en Estados Unidos, casi de la misma forma quelas empresa norteamericanas, quienes, como no pueden participar directamente realizan reportos y depósitos con otros instrumentos.

6.11.3. Aceptaciones Bancarias. (AB)

Un importador compra sedas en Taiwán, por lo que contrae un adeudo de USD $20,000 a 30 días, la compañía taiwanesa recibe una carta de crédito, la cual, es un documento emitido a su nombre por el banco del importador, por el valor del monto importado. La compañía taiwanesa lleva la carta de crédito a su banco, el cual, la presenta al banco del importador, éste último, la acepta, es decir, acepta la obligación de pagar USD $ 20,000 en 30 días, el documento generado por esta operación se denomina aceptación bancaria y tiene la característica de ser poco riesgoso, y por consiguiente paga una tasa de interés muy baja. Muchas veces la materia prima se considera un colateral de la aceptación bancaria. Si el banco del exportador (que presenta la carta de crédito para su aceptación), no desea mantener la aceptación bancaria, este la podrá vender o negociar con un inversionista con descuento, normalmente ese inversionista sería el mismo banco emisor, el cual la puede conservar como parte de un portafolio hasta el vencimiento, o redescontarla, venderla en el mercado secundario a un distribuidor de aceptaciones bancarias. Cuando su cumpla el vencimiento, la compañía importadora está obligada a pagar el monto a su banco, el cual está obligado a responder por la aceptación bancaria si la ha vendido en el mercado secundario. 

6.11.4. Certificados de Depósito Negociables. (Negotiable Certificates of Deposit: NCD)

Los certificados de depósito, o depósitos a plazo, tuvieron su origen con los propios bancos, se trata de documentos simples que funcionan como recibo de un depósito determinado y constituyen un compromiso de pago de intereses y repago de principal al vencimiento por parte del banco receptor, es decir, es devolución del principal maslos intereses generados. El certificado de depósito negociable es similar al CD, solo que el NCD si es negociable o comerciable, el comprador puede revenderlo en el mercado secundario, además de que permite el banco receptor aumentar su base de depósitos, en vez de atraer fondos mediante un depósito a plazo, simplemente emite un NCD y lo vende en el mercado de dinero. Su plazo mínimo es de 7 días, aunque por lo general son por un año, aunque hay emisiones de hasta 5 años, y pagan tasas de interés variables, en el mercado de dinero de los Estados Unidos tienen un valor de USD $ 100,000 con plazo e interés fijos, se emiten al portador y se cotizan con base en el rendimiento, los intereses y el principal se pagan al vencimiento, los distribuidores de NCD’s obtienen un importante ingreso por comisiones al suscribirlos, y obtienen ganancias substanciales de comerciar y tomar posiciones en este instrumento. Los mercados de dinero offshore o euromercados de dinero son básicamente mercados de papel comercial y NCD’s, estos documentos están sujetos a calificación.

6.11.5. Papel Comercial. (PC)

El mercado de papel comercial estadounidense es el mercado de PC más grande del mundo, con representaciones de hasta 70 % del papel comercial emitido en mercados internacionales. Este instrumento consiste en pagarés no colateralizados de corto plazo, desde unos días hasta un año, o como en USA, 270 días. Son emitidos sobre todo por empresas, aunque también por empresas financieras y bancos. Se emite nominalmente sobre una base de descuento en denominación de USD $ 100,000 o más, con una emisión mínima de un millón de dólares. Su rendimiento depende del riesgo crediticio del emisor, el cual es evaluado por una empresa calificadora, si la calificación es relativamente baja, puede mejorarla si paga una prima para seguro. Por consecuencia, las empresas que estén mejor calificadas pueden financiarse emitiendo papel comercial, que de hecho es más barato que solicitar un crédito bancario.

6.11.6. Reportos.

Los reportos son ventas de títulos en el presente con un acuerdo obligatorio de recompra en el futuro, en fecha preestablecida o abierta. Un contra reporto es la compra de títulos en el momento de la concertación, para volver a venderlos en el futuro al tenedor original. La mayoría de los reportos se realizan con títulos emitidos por el gobierno, T-Bills, T-Notes, T-Bonds, aunque también con otros títulos. Por lo general a 24 horas. El que un reporto, recibe efectivo hoy, y predetermina el precio al que recomprará los valores al día siguiente, aunque también son comunes los reportos a 6 semanas, e incluso los de plazo abierto, equivalen a un préstamo colateralizado y el interés se refleja en la diferencia entre los precios de compra y venta. Los principales usuarios de los reportos son los distribuidores de títulos del gobierno, quienes los utilizan para financiar sus inventarios, así como los bancos centrales y comerciales, quienes son proveedores de fondos (contrareportos), además de ser quien efectúa los reportos. El resultado financiero que hace a los reportos tan útiles y también por lo que se les considera parte de los mercados de dinero, es que permiten transformar temporalmente el plazo y el rendimiento de un instrumento, así, un reporto puede basarse en un instrumento de largo plazo, por lo que al ser éste reportado temporalmente, su plazo se vuelve el del reporto y su tasa la que ese paga por este.

UNIDAD 7

ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES.

7.1. Inversión Operativa y Precautoria.

La administración financiera puede enfocarse desde el punto de vista de lo que hace el ejecutivo de finanzas, para lo cual resulta útil recordar ladefinición de 1977 en comunief dada por el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas acerca de este puesto:

Contraloría

• Planeación para el control

• Información e interpretación de los resultados de operación de la situación financiera

• Evaluación y deliberación

• Coordinación de la auditoría externa

• Evaluación económica

• Informes al gobierno

Tesorería

• Obtención de capital

• Relación con los inversionistas

• Banca y custodia

• Crédito y cobranzas

• Inversiones

• Seguros

Miembro de la alta gerencia, en ocasiones miembro del Consejo de Administración de unaempresa, que ejerce básicamente las funciones de tesorería y/o contraloría, las cuales a su vez comprenden las siguientes funciones y responsabilidades.

Luego de analizar esta lista de actividades resulta claro que el administrador financierodesarrolla las actividades del contralor y/o del tesorero. También debe quedar claro que básicamente las actividades de financiamiento e inversión son desarrolladas por el tesorero, y el objetivo aquí es dar respuesta a algunas de las incógnitas que éste tiene en su labor de inversiones.

Para hablar de inversión o financiamiento se debe pensar en diferentes factores a considerar por las familias y las empresas. Entre otros riesgos: inflación, liquidez, rendimiento y gastos que ocasione la inversión o la fuente de financiamiento. Es común que cualquier persona que sale acomprar algo, lo busque bueno, bonito y barato. De la misma forma es fácil encontrar incautos inversionistas en busca de una inversión segura, que los proteja de la inflación, que puedan recuperar casi de inmediato y que les dé una enorme utilidad. Esto es razonablemente ilógico.

Una de las mejores formas de saber qué hacer con el dinero, es atender un poco a la economía y recordar que existen tres motivos para mantenerlo:

El motivo operativo, el cual obliga a las empresas a mantener dinero invertido en alternativas que les permitan funcionar; a las familias, en alternativas que les permitan subsistir; es decir, pagar renta, ropa, luz, alimentación, etcétera.

El motivo precautorio, que conduce a mantener inversiones para imprevistos, ya sea por causas contingentes o por mala planeación. Para reducir estos imprevistos se debe contar con una adecuada administración de riesgos (cobertura de riesgos cambiados, tesobonos, seguros, etcétera).

7.2. Inversión Especulativa.

Las inversiones especulativas son esencialmente en dinero y en los mercados bursátiles, aunque también lo pueden ser en la compra y venta de bienes, interviniendo en su valor y precio para obtener importantes ingresos producto de su negociación incierta y con alto riesgo. Por ello, son inciertas en la obtención de resultados y de rendimientos futuros, en donde se puede ganar mucho o se puede perderlo todo. Se especula con el valor de los títulos o bienes adquiridos, con la finalidad de que se revalúen y se obtenga utilidad en el futuro producto de la venta.

7.3. Administración Estratégica y Entorno Económico.

Los primeros estudiosos modernos que ligaron el concepto de estrategia a los negocios fueron Von Neuman y Morgenstern en su obra ; "una serie de actos que ejecuta una empresa, los cuales son seleccionados de acuerdo con una situación concreta".

Uno de los principales propósitos de la Planeación Estratégica es que la empresa esté preparada constantemente para afrontar el futuro, obtener beneficios y permanecer en el mercado. Por lo tanto, serán fundamentales los aspectos clave sobre los que deba reflexionar permanentemente, así como las interrelaciones entre estos aspectos (pensamiento sistémico). Y sea cual sea el tipo de empresa, Pyme o multinacional, pública, mixta o privada, el esquema que utilizará para llegar a esa meta siempre será el mismo:

1. Planear: prever el futuro a corto, medio y largo plazo, seleccionando los objetivos de la empresa en general y de los de cada una de las secciones que la componen en particular.

2. Organizar: será necesario conseguir los objetivos propuestos a través del entramado estructural de sus secciones, subsecciones y departamentos, con los que se Mantendrán Relaciones De Jerarquía, Delegación, Cooperación y Participación.

7.4. Análisis Integral de los Estados Financieros.

.1 Medición del desempeño financiero ratios e índices financieros

Los ratios “son relaciones relevantes entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta más significativo que cualquiera de ellas por separado”. Por ejemplo, el saber que una empresa tiene un Activo Circulante de 200 y un Pasivo Circulante de 100, no nos aporta mucha información, en cambio si calculamos el cociente Activo Circulante / Pasivo Circulante , comprobamos que dicha empresa tiene un índice de liquidez positivo. Constituyen así una forma útil de recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de las empresas.

Las proporciones cuantifican muchos aspectos del negocio, pero no son generalmente usadas en el aislamiento de las declaraciones financieras, pero son consideradas una parte integrante del análisis financiero. Los resultados de una proporción dan ocasión a la pregunta "¿por qué?"; el análisis adicional es necesario para contestar. Los ratios tienen en cuenta comparaciones:

- entre compañías, 

- entre industrias, 

- entre períodos de tiempo diferentes de una compañía y 

- entre una compañía y el promedio de industria.

7.5. Análisis Técnico de las Inversiones.

El análisis técnico es una herramienta diseñada para analizar cualquier tipo de mercado; acciones, índices, materias primas, etc. El objetivo del análisis técnico es predecir la evolución futura de la cotización de un activo basándose en el comportamiento que ha tenido dicha cotización en el pasado. El análisis técnico no estudia el valor fundamental del activo que analiza. No intenta estimar si la acción, índice o materia prima que estudia está cara o barata desde el punto de vista fundamental, sólo intenta predecir la evolución futura de su precio, no de su valor.

El precio es el punto donde se encuentran los vendedores y los compradores de un activo determinado en un instante concreto. El precio no es el valor de dicho actvo.

El análisis técnico realmente se puede dividir en 2 disciplinas o tipos de análisis distintos; el análisis gráfico (o chartista) y el análisis técnico. Ambos se complementan muy bien y en la inmensa mayoría de los casos se utilizan de forma integrada como un todo único, denominándose el conjunto análisis técnico.

El análisis gráfico estudia las figuras gráficas que los precios del activo (acción, índice, materia prima, etc.) van dibujando a lo largo del tiempo. Al análisis gráfico pertenecen las líneas de tendencia, los canales, los triángulos, los hombro-cabeza-hombro, etc.

El análisis técnico trata de automatizar y objetivizar el análisis de los movimientos de los precios mediante cálculos matemáticos que se reflejan en indicadores como el Estocástico, el MACD, el RSI, el ADX, etc.

En esta web se denomina análisis técnico a la suma de ambos (gráfico y técnico) por simplicidad y por ser lo más habitual en el mundo de la Bolsa.

El análisis técnico sólo estudia el precio del activo y el volumen negociado. Considera que toda la información (cuentas de resultados, balances, PIB, inflación, flujos de dinero, etc.) referente a ese mercado está perfectamente reflejada en esas 2 únicas variables. Esta afirmación se basa en que todo ese conocimiento representado por toda aquella información que no es el precio o el volumen está en poder, de forma distribuída, de todas las personas que operan en ese mercado. Por tanto, todas aquellas personas que operan en ese mercado ya han tenido en cuenta toda esa información a la hora de dar sus órdenes de compra y venta a los precios a los que lo han hecho. La conclusión es que los precios ya reflejan todo lo referente a datos fundamentales, macroeconomía, etc. a través de las decisiones (compras y ventas) que han tomado las personas que han analizado toda esa información. Se podría decir que el precio de un activo es el “resumen” del conocimiento de todas las personas que han estudiado ese activo desde todos los puntos de vista posibles.

Una consecuencia muy importante de lo anterior es que el análisis técnico está diseñado para estudiar mercados muy líquidos en los que ningún operador tenga un poder dominante sobre los demás. Si el mercado es poco líquido (hay pocas compras y ventas) el precio solamente refleja la opinión de unas pocas personas y el conocimiento conjunto de todas ellas podría ser bastante imperfecto. Por otra parte, si un operador tiene un poder dominante sobre un mercado el precio reflejará en gran parte la opinión de una única persona, quitando valor a la opinión de todos los demás. Si ese operador con poder dominante está equivocado en sus análisis el precio mostrará una realidad equivocada, similar a la opinión errónea de ese operador dominante.

Por eso cuando se utiliza el análisis técnico para analizar un mercado es fundamental estudiar la liquidez de ese mercado y si hay algún gran inversor que acapare la mayor parte de las operaciones realizadas.

Esto no quiere decir que las figuras o indicadores del análisis técnico no pueden funcionar en mercados poco líquidos o con un operador dominante. Lo que sucede es que las probabilidades de que que funcionen tal y como se espera se reducen, con lo que aumenta el riesgo del inversor que utiliza el análisis técnico en estos casos.

7.6. Integración de los Productos Derivados.

"Son instrumentos cuyo valor depende o deriva del valor de un "subyacente", es decir de un "bien" (financiero o no financiero) existente en el mercado.

Derivados financieros: divisas, tasas de interés, acciones, etcétera.

Derivados no financieros (Commodities): petróleo, gas, granos, metales preciosos, etcétera.

Se advierte que en México, sólo se ha autorizado la realización de derivados por parte de intermediarios con metales finos.

Al existir fluctuación diaria en los precios de cualquiera de estos activos, se vuelve necesario para las empresas asegurar sus precios sobre insumos de producción, adquiriendo un producto derivado, el cual hace las veces de "un seguro".⁵

Chorafas⁶ señala que el beneficio del empleo de derivados radica en:

1. Facilitar la formación de capital.

2. Proveer de liquidez en la realización de transacciones.

3. Hacer visible un posible precio futuro.

4. Asegurar las transacciones a determinado precio y facilitar con ello la planeación.

5. Proveer de un mecanismo de transferencia de riesgos.

Agrega que son muy valiosos cuando se negocian pari y passu⁷ contra transacciones reales, es decir para efectos de cobertura.

7.7. Contratos Adelantados.

7.8. Futuros.

¿QUÉ SON LOS CONTRATOS DE FUTUROS?

Son instrumentos financieros que permiten fijar hoy el precio de compra y/o venta de un "bien" para pagarse y entregarse en una fecha futura.⁸

Al ser productos "estandarizados" en tamaño de contrato, fecha, forma de liquidación y negociación, hace posible que sean listados en una Bolsa de derivados.

Es importante el denominado "riesgo base", siendo la diferencia entre el valor del precio a futuro y el valor spotactual, en virtud de que teóricamente el valor de la base debe tender a cero cuando se aproxime a la fecha de entrega, en ausencia de oportunidades de arbitraje, de otra manera existiría mayor riesgo, es decir para contrarrestar posiciones, vender futuros cuando se tienen posiciones cortas (mayores pasivos que activos) y comprar futuros cuando existen posiciones reales largas; en todo caso se debe realizar un análisis riguroso de estas operaciones, considerando la curva de los precios actuales y la estructura implícita de las tasas forward(curva).⁹

7.9. Opciones.

Son contratos estandarizados, en los que el comprador paga una prima y adquiere el derecho, pero no la obligación de comprar (call), o vender (put) un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura. El vendedor está obligado a cumplir.¹²

En los mercados organizados existe una "estandarización" (monto, calidad, liquidación), lo cual promueve la liquidez en su negociación, permitiendo salir del mercado en cualquier momento, en el OTC es difícil o penalizable el ejercer un contrato en forma anticipada.

En los mercados organizados (MEXDER, CME, CBOT, etcétera), se utiliza un sistema de márgenes (AIMS) para mitigar el riesgo mercado, en OTC (Nasdaq) es optativo. Los valores listados, cuentan con una Cámara de Compensación (Asigna) eliminando el riesgo contraparte, ya que la Cámara es contraparte de toda operación.

La ganancia potencial de un tenedor de una opción y la pérdida potencial de un suscriptor (emisor) varía en función de la volatilidad del mercado, como se muestra en el Cuadro 1 de la siguiente manera:

Desde el punto de vista de los derechos y obligaciones de los compradores y vendedores de estos instrumentos se muestran en el Cuadro 2 de la siguiente:

Existen lo que son opciones tipo americano, que pueden ser ejercidas en cualquier momento antes de su fecha de vencimiento, europeas sólo a su fecha de vencimiento y exóticas en distintos momentos. Esto es importante de señalar, ya que los procesos de valuación estarán en función de ello. Se emplean los términos Call o Put tanto para compras como para ventas, es decir un Call confiere el derecho a su tenedor de comprar determinado instrumento financiero y al suscriptor la obligación de vender, en tanto que un Put confiere el derecho al comprador de vender y al suscriptor la obligación de comprar.

En todo caso es necesario determinar un valor intrínseco y el valor actual, en función del tiempo remanente para su fecha de vencimiento.

Opciones de Divisas y de Instrumentos de Deuda.

7.11. Determinación del Precio de las Opciones.

7.12. Cobertura con Opciones sobre Divisas e Instrumentos de Deuda.

7.13. Venta Cubierta de Opciones.

http://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0187-57952009000300012

Actividad de Armando

Crucigrama

MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

1. ¿Qué es un empréstito internacional? Son los que se realizan en los mercados de dinero extranjeros o los que conceden sean gobiernos extranjeros sean organizaciones internacionales.

2. ¿Qué es un crédito sindicado? Instrumento crediticio que busca la distribución de riesgos en operaciones de financiamiento en las que existe una comunidad de intereses entre entidades distintas que confían la gestión de un crédito concedido conjuntamente a un banco agente, el cual se encarga de las relaciones entre prestamistas y el prestatario.

3. ¿Cuántos mercados bursátiles hay? 6

4. ¿Cuál es la segunda bolsa valores más grande del mundo? Bolsa de Tokio

5. ¿De qué país es la Bolsa de Fráncfort? Alemania

6. ¿Cuál es el índice de referencia de la Bolsa de Fráncfort? DAX

7. ¿Cuál es el sistema de negociación utilizado en la Bolsa de Tokio? CORES

8. ¿Cómo funciona un crédito sindicado? Un banco solicita un préstamo, sin embargo si necesita más dinero del que el banco normalmente le hace un préstamo se le da el crédito sindicado, que es más dinero pero es entre varios bancos, unos pueden prestarle más que otro y firman un contrato todos los participantes en dicho crédito.

9. Menciona 3 Bolsas de Valores. Bolsa de Tokio, Fráncfort, Nueva York, Londres, Madrid, Nasdaq

10. Menciona una ventaja del crédito sindicado. Consigue préstamos más amplios de lo que normalmente prestan los bancos, además de tener más flexibilidad y alternativas.

11. ¿Cuál es la Bolsa que está definida como mercado secundario oficial? Bolsa de Fráncfort

UNIDAD 10

1. ¿Este término describe la capacidad que tiene una empresa de emplear activos o fondos de costo fijo? APALANCAMIENTO
2. ¿Cuál es objetivo del apalancamiento? MAXIMIZAR LAS UTILIDADES DE LOS ACCIONISTAS
3. ¿A qué dan lugar los aumentos en el apalancamiento? A MAYOR RIESGO Y RENDIMIENTO
4. ¿A qué dan lugar las disminuciones en el apalancamiento? PRODUCEN MENOR RIESGO Y RENDIMIENTO
5. Señala la relación que existe entre los ingresos por ventas de la empresa y sus utilidades antes de los impuestos… APALANCAMIENTO OPERATIVO
6. Examina la relación que existe entre las utilidades de la empresa antes de impuestos e intereses y las ganancias disponibles para los accionistas… APALANCAMIENTO FINANCIERO
7. ¿A qué tipo de apalancamiento los cambios en los costos fijos afectan de manera significativa? APALANCAMIENTO OPERATIVO
8. Consiste en el riesgo de no poder cubrir los costos de operación… RIESGO EMPRESARIAL
9. Menciona los 2 gastos financieros fijos que normalmente se encuentran en el estado de resultados de una empresa… 1) EL INTERÉS SOBRE LA DEUDA 2) LOS DIVIDENDOS SOBRE ACCIONES PREFERENTES
10. Es la capacidad de cubrir los costos operativos y financieros… RIESGO TOTAL
11. Que son los activos LOS ACTIVOS SON LOS BIENES, DERECHOS Y OTROS RECURSOS CONTROLADOS ECONÓMICAMENTE POR LA EMPRESA
12. Para que fue creado el método de valuación de activos FUE CREADO PARA EXPLICAR EL COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES
13. El modelo de valuación de activos se apoyan es ciertas premisas que suponen un mundo perfecto. Donde el mercado es… EFICIENTE
14. Que es el mercado eficiente ES DONDE TODOS LOS INVERSIONISTAS CUENTAN CON LA MISMA INFORMACIÓN RESPECTO A LOS VALORES.
15. Para que les sirve el método de valuación de activos a los inversionistas LES SIRVE PARA DETERMINAR EL EFECTO DE LA INVERSIÓN DE UN VALOR PROPUESTO SOBRE SU RIESGO Y RENDIMIENTO DE CARTERA TOTAL.
16. Calcula el valor contable
LA COMPAÑÍA ALFA TIENE ACTUALMENTE (31DICIEMBRE DE 1981) ACTIVOS TOTALES DE 6 MILLONES DE DÓLARES OBLIGACIONES TOTALES INCLUYENDO ACCIONES PREFERENTES DE 4.5 MILLONES DE DÓLARES Y ACCIONES ORDINARIAS POR PAGAR. POR LO TANTO SU VALOR CONTABLE SERÍA:
$6 000 000 - $4 500 000 = $ 15 POR ACCIÓN
100 000 ACCIONES
17. cuáles son los métodos de valuación de ACTIVOS VALOR CONTABLE, VALOR DE LIQUIDACIÓN Y ALGÚN TIPO DE MÚLTIPLO PRECIO/UTILIDADES
18. Que es el valor contable ES EL VALOR DE LA PROPIEDAD DE UNA EMPRESA POR ACCIÓN O VALOR EN LIBROS
19. que es el valor de liquidación ES LA SUMA REAL DE CADA TENEDOR DE ACCIONES ORDINARIO ESPERA RECIBIR SI SE VENDEN LOS ACTIVOS DE UNA EMPRESA
20. calcula el valor de las acciones mediante el método múltiplo precio/utilidades SE ESPERA QUE LA COMPAÑÍA ALFA GANE $2.60 DÓLARES EL PRÓXIMO AÑO. LA RAZÓN PROMEDIO PRECIO/UTILIDADES PARA EMPRESAS DE LA MISMA INDUSTRIÁ ES 7. $2.60* 7 = $18.20
21. ¿Cuál es la tarea del administrador en una corporación? MAXIMIZAR EL PRECIO DE LAS ACCIONES COMUNES.
22. ¿De que requiere el proceso de las decisiones financieras? DE UN CRITERIO ADECUADO, ASÍ COMO DE EXPERIENCIA.
23. ¿Cuál es la definición de riesgo? ES LA POSIBILIDAD DE SUFRIR PÉRDIDAS.
24. En qué momento surge la incertidumbre al tomar decisiones financieras? CUANDO NO SE CUENTA CON DATOS HISTÓRICOS, VIÉNDOSE ASÍ OBLIGADOS A ESPECULAR.
25. ¿cuál es la definición de análisis de sensibilidad? ESLA CONSIDERACIÓN DE UN NÚMERO DE POSIBLES RESULTADOS AL EVALUARSE UNA INVERSIÓN DE ACTIVOS.
26. Definición de probabilidad. ES EL PORCENTAJE DE OPORTUNIDAD DE QUE SE OBTENGA UN CIERTO RESULTADO.
27. Definición de correlación. ES UNA MEDIDA ESTADÍSTICA DE LA RELACIÓN ENTRE NÚMEROS QUE REPRESENTAN LOS RENDIMIENTOS.
28. ¿El riesgo puede considerarse no solo con respecto al periodo de tiempo actual, sino como una función creciente de tiempo? VERDADERO.
29. ¿El riesgo de cualquier inversión propuesta de cualquier activo puede considerarse sin tomar en cuenta otros activos? FALSO.
30. Son concebidos como poseedores de una cartera seleccionada que concuerde con el objetivo de maximizar la riqueza de una empresa. TENEDORES DE ACTIVOS.
31. Valores emitidos por el gobierno federal a través de la tesorería de la federación. CETES
32. Intermediario en la cual sus componentes básicos son el financiamiento y el ahorro. INTERMEDIARIO FINANCIERA.
33. Intermediario en la cual se realizan solo transacciones de compra y venta de valores. INTERMEDIARIA BURSATIL
34. ¿Cómo se mide el tamaño de un mercado accionario? POR SU CAPITALIZACIÓN.
35. Instrumento de deuda a largo plazo. BONO
36. ¿En cuales categorías se dividen los bonos internacionales? BONOS EXTRANJEROS Y EUROBONOS.
37. Bono internacional que se denominan en cierta moneda y se venden a los inversionistas de un país de otra moneda. EUROBONOS
38. Son instrumentos de deuda a largo plazo que pagan intereses periódicamente en forma de cupones: BONOS A TASA FIJA
39. ¿Cuáles son las tres monedas de denominación de los bonos? DÓLAR, EURO Y EL YEN
40. ¿Cuál es el principal banco de inversión que publica índices de bonos? J. P. MORGAN

UNIDAD 12

1. Mencione un objetivo de la valuación de empresas:
* Conocer la situación del patrimonio
* Verificar la gestión llevada a cabo por los directivos
* Establecer las políticas de dividendos
* Estudiar la capacidad d deuda
* Reestructuración de capital
* Herencia,
* Sucesión


2. Es difícil cuantificar en términos monetarios durante la valuación de empresas:
* El personal
* La administración
* La imagen
* La historia
* Los riesgos
* La eficiencia
* La productividad de la empresa


3. Mencione un método de valuación de empresas:
• Múltiplos
• Balance
• Flujo de fondos descontado
• Creación de valor
• Opciones


4. Características de una buena idea de negocio
• satisface las necesidades de las y los clientes,
• ofrece un producto o servicio que están dispuestos a pagar,
• responde a las demandas del mercado.


5. Estrategias para la creación de nuevos negocios:
• Agregar valor a productos existentes
• Aprovechar las modas y novedades
• Apuntar a una pequeña parte de un gran mercado
• Encontrar personas con habilidades sub-utilizadas
• Encontrar usos para materiales de desecho
• Focalizar en un grupo único de clientes
• Imitar un producto o idea exitosa
• Mejorar el servicio de un producto
• Reemplazar importaciones
• Sustituir materiales de productos existentes
• Convertirse en proveedor

6. Entre otras cosas que involucra la Evaluación del Valor Anual Uniforme equivalente:
* Costos
* Anualidades
* Cuotas fijas
* Ingresos
* Egresos
* Pagos

7. Mencione un paso del método de Evaluación de la razón beneficio:
1 Identificar todos los beneficios de los usuarios y contra beneficios.
2 Cuantificar, tanto como sea posible, estos beneficios y contra beneficios en términos monetarios.
3 Identificar los costos para el promotor y cuantificarlos.
4 Determinar los beneficios netos equivalentes y los costos netos en el periodo base; utilizar una tasa de descuento base apropiada para el proyecto.
5 ACEPTAR el proyecto si B/C > 1.0. •NO ACEPTAR el proyecto si B/C < 1.0. •Si B/C = 1.0, se debe revisar la estrategia.


8. Mencione un motivo para realizar la fusión de empresas:
* - para generar efectos cinegéticos
* - por razones de economía de escala
* - para fortalecer la participación de los mercados
* - para incrementar la generación de utilidades
* - para aumentar el valor del negocio
* - para realizar una diversificación corporativa
* - para reforzar la estructura financiera de la empresa
* - para adquirir tecnología
* - para adquirir imagen
* - para adquirir recursos humanos


9. Ventajas de la cobertura a través del mercado de divisas:
* Flexibilidad en montos y plazos:
* Depósito inicial competitivo
* Liquidación anticipada sin comisiones:
* Costos deducibles



10. Mencione un paso del Proceso contable de la consolidación:
1- Análisis de los estados financieros
2- Reconocimiento de valor razonable
3- Identificar los efectos de las operaciones reciprocas


11. Mencione un Tipo de cobertura de riesgo de interés:
* IRS
* SWAP
* CAP


SALIDA A CADEREYTA DE MONTES, QUERETARO
LUGAR: JARDIN BOTANICO Y BERNAL

VIERNES 14 DE NOVIEMBRE SALIDA TRANVIA